报告集中公布油脂温和震荡毛白杨

报告集中公布油脂温和震荡

3月30日~4月3日油脂期市稳中下跌，期货市场豆油较上周跌0.7%，至5398元/吨；棕榈油跌0.21%，为4678元/吨；菜籽油跌0.17%，至5856元/吨。

现货市场张家港四级豆油跌50元/吨，为5650元/吨；广州24度棕榈油持平，为4900元/吨；湖北四级菜籽油持平，为6200元/吨。

油脂中长期趋势显弱

国内豆油库存下降。

国内连豆油走势跟随美豆油市场运行，成交缩量，仍维持低位区间震荡行情。

受终端需求低迷的影响，豆粕现货市场近期出货速度缓慢，油厂胀库停机现象增多。局部地区油厂因大豆供货间断而停机，预计本周大豆压榨量将降至127万吨，周度降幅接近7%。毛豆油供应不足，豆油精炼开机率也随之小幅下滑。

受油厂豆油供应量下降和后半周期市小幅反弹的提振，现货市场低位补货活跃，成交量有所放大，截至周四豆油商业库存为68.9万吨，周度降幅达到8.5%。由于4月份大豆到港量不大，短期库存或难以呈现增加态势，对豆油提供利多支持。

从中长期来看，豆油市场仍缺乏实质性利多。目前美豆和玉米比价提高，有利于鼓励更多的农户种植大豆，预计未来将有部分玉米播种面积转种大豆。巴西大豆收割进度较快，美豆承压较重。美豆油虽然月度库存出现回落，但整个2014/2015年度库存较上年度增加，美豆油基本面将延续供需宽松的格局，对长期走势不利。

近期伊核谈判进入尖峰时刻，原油自3月下旬之后亮丽反弹，但近日反弹动能减弱，原油宽幅震荡也将给油脂市场增添较多的波动。

国内豆油基本面缺乏亮点，随着时间的推移，豆油将进入夏季消费淡季，市场短期抗跌但中长期难以摆脱弱势行情。

马棕榈油前景堪忧。

马棕油周一大幅拉升，随后几近横盘震荡，成交低迷。船运调查机构公布的3月份出口数据利好，成为棕榈油市场的惟一利多，帮助棕榈油抵消了部分来自外围市场的利空。但印尼零关税政策取消，导致近期买家在政策调整前偏向采购印尼棕榈油，抢占部分马棕油市场份额，市场对4月份棕榈油出口存有担忧。此外，3月份之后马棕油产量进入季节性增长阶段，未来马棕油市场难言乐观。

国内连棕油跟随豆油运行，呈现温和震荡行情。目前港口棕榈油库存为42万吨，较上周减少3万吨，远低于往年同期水平。其中，天津港7万吨，张家港5万吨，广州17万吨。

数据显示，3月份我国棕榈油进口环比增长，未来到港量增加。目前进口内外价差仅为112元/吨，成本支撑不明显，内外价差缩小也使进口商进口意愿有所增强，进口步伐加快或使未来库存难以维持在低位。国内外棕榈油基本面多空因素交织，后期缺乏反弹基础，或延续震荡行情。

菜籽粕强油弱格局难改。

郑菜油期市本周温和震荡，资金参与积极性不高，较上周小幅下跌。

国家粮油信息中心数据显示，今年我国长江流域菜籽种植面积普遍下降5%～10%，个别地区降幅高达15%～20%。虽然目前长势良好，未曾出现灾害性天气，但油菜籽总产量将较去年下降。

本周菜油抛储成交较上周略有好转，但拍卖以来的总体成交率不高，菜油拍卖价加上各种费用之后与进口菜油相比不具备价格优势，导致厂商参与热情有限。

菜粕本周冲高回落，豆粕回调加上假期效应导致资金获利了结。尽管菜豆粕价差较小，DDGS进口增加，对菜粕需求形成较大冲击，但由于其库存集中，菜油进入需求淡季，油厂挺粕心理仍较突出。预计油粕比将维持低位运行，粕强油弱的格局将成为近期市场的主要基调。

(文章来源：粮油市场报)